國星光電基于持續(xù)強(qiáng)化自身在led顯示領(lǐng)域的品牌及技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、持續(xù)鞏固小間距乃至Mini led高清顯示的行業(yè)龍頭地位的戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合目前小間距及Mini led顯示市場的增長向好的態(tài)勢，以及公司自身封裝產(chǎn)能受限、產(chǎn)品供不應(yīng)求的實(shí)際情況，計(jì)劃投資人民幣10億元進(jìn)行新一代led封裝器件及配套外延芯片的擴(kuò)產(chǎn)，力求繼續(xù)把優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大、保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢的發(fā)展目標(biāo)。

 

　　大幅擴(kuò)產(chǎn)彰顯龍頭實(shí)力，積極進(jìn)取夯實(shí)成長基礎(chǔ)

 

　　作為國內(nèi)老牌led產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，國星光電抓住機(jī)遇實(shí)現(xiàn)了業(yè)績大幅的增長。2018年前三季度營業(yè)收入28．0億元，同比增長8．27％；歸屬于上市公司股東的凈利潤3．83億元，同比增長48．4％。在聚焦高端封裝主業(yè)的同時(shí)，公司還大力推進(jìn)LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在上游芯片、中游封裝、下游應(yīng)用領(lǐng)域都具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力。

 

　　國星光電此次投資符合公司長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和整體利益，項(xiàng)目的實(shí)施可以繼續(xù)擴(kuò)充公司現(xiàn)有優(yōu)勢封裝器件產(chǎn)能，并兼顧Mini LED的發(fā)展，增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力，加上公司技術(shù)儲備充足，項(xiàng)目實(shí)施能帶動新技術(shù)、新產(chǎn)品的迭代發(fā)展，優(yōu)化市場布局，進(jìn)一步鞏固公司在顯示屏器件封裝行業(yè)的龍頭地位和引領(lǐng)作用，提升綜合競爭力和國際影響力。

 

　　小間距市場持續(xù)景氣，封裝龍頭受益

 

　　近年來LED顯示行業(yè)下游需求不斷增長，尤其是小間距led行業(yè)尤為突出。據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，在未來兩年，LED顯示產(chǎn)品將會有超過30％的年平均增長率，而增長動力主要來自于小間距產(chǎn)品。小間距顯示產(chǎn)品將會在室內(nèi)應(yīng)用場景中繼續(xù)發(fā)力，并進(jìn)一步滲透戶外應(yīng)用市場。IHS Markit商用顯示高級分析師劉會蓮認(rèn)為，2018－2019年將迎來小間距顯示產(chǎn)品的全面爆發(fā)。整個(gè)行業(yè)對上下游資源的不斷整合，技術(shù)的迭代，以及傳統(tǒng)顯示行業(yè)廠商的不斷關(guān)注和投入使LED小間距市場增加了更多的活力和潛力。劉會蓮認(rèn)為，小間距LED顯示產(chǎn)品的出貨量將在未來兩年翻番。

 

　　與傳統(tǒng)液晶屏及等顯示技術(shù)相比，小間距LED顯示技術(shù)在亮度、色彩、可靠性等方面優(yōu)勢顯著，近年來受益于成本下降以及應(yīng)用場景增加，小間距LED顯示行業(yè)駛?cè)肟燔嚨馈Ｆ浔澈笾饕从趦煞矫骝?qū)動因素：其一是安防、交管、軍演等政府采購驅(qū)動；其二是室內(nèi)商顯領(lǐng)域小間距LED顯示對傳統(tǒng)DLP顯示替代。無論是政府采購還是商用顯示領(lǐng)域，小間距LED市場都將維持較高的景氣度。

 

　　國星光電作為國內(nèi)小間距顯示封裝的領(lǐng)頭羊，公司將受益于上游芯片成本下降＋下游終端需求拉動，近年來保持穩(wěn)定的高速成長。本次擴(kuò)產(chǎn)主要投向小間距與Miniled產(chǎn)品，這正是公司的長處所在，持續(xù)投入保證了公司在行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

 

　　擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大，擺脫擴(kuò)產(chǎn)瓶頸

 

　　目前，國星光電的渠道網(wǎng)建設(shè)延伸至全球多個(gè)區(qū)域，形成豐富的渠道網(wǎng)涵蓋國內(nèi)國際市場。境外子公司積極發(fā)揮推廣和服務(wù)功能，為新客戶的開發(fā)及歐美等國際市場的客戶關(guān)系維護(hù)提供保障，目前公司已在國外20多個(gè)國家布局銷售渠道。

 

　　雖然國星光電銷售渠道發(fā)展迅速，但是產(chǎn)品的產(chǎn)能一直是限制公司增長的瓶頸。2018年以來，國星光電led封裝器件產(chǎn)品，尤其是RGB器件供不應(yīng)求，一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，即使公司通過不斷調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)保證了盈利能力的提升，但是體量的擴(kuò)張仍受限于現(xiàn)有存量產(chǎn)能。

 

　　本次擴(kuò)產(chǎn)充分緩解了產(chǎn)能緊張的狀態(tài)。根據(jù)預(yù)算，國星光電10億投資計(jì)劃在2－3年完成，取中值計(jì)算2019年公司擴(kuò)產(chǎn)投資為4億。本次擴(kuò)產(chǎn)主要集中在小間距為主的LED顯示封裝，假設(shè)均為小間距約對應(yīng)月產(chǎn)能2500kk，即公司當(dāng)前小間距產(chǎn)能翻倍。公司為全球小間距LED高端封裝龍頭，產(chǎn)品性能優(yōu)越，得到利亞德、洲明科技、艾比森等下游客戶的廣泛認(rèn)可，在如今小間距高度景氣的形勢下，本次擴(kuò)產(chǎn)料將持續(xù)推進(jìn)公司規(guī)模增長和產(chǎn)業(yè)地位的穩(wěn)固，助力繼續(xù)把優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大、保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢，為公司未來2－3年增長提供有力支撐。

 

　　產(chǎn)品持續(xù)升級，聚焦細(xì)分高毛利的領(lǐng)域

 

　　近年來，國星光電不斷加大研發(fā)力度，升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一方面積極布局Mini LED和Micro LED等新型封裝技術(shù)，升級RGB封裝產(chǎn)品；一方面公司積極布局高毛利細(xì)分領(lǐng)域，推出紅外VCESL和UV LED等新產(chǎn)品；同時(shí)公司積極打造星銳RooStar和REESTAR等高端品牌，從而調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，使得公司在LED產(chǎn)品降價(jià)的趨勢下，得以保持營收和產(chǎn)能的同步增長，并維持甚至提升毛利率和凈利率水平。

 

　　2018年6月，國星光電發(fā)布國內(nèi)首款采用集合封裝技術(shù)的MiniLED，取得了良好的市場反響。2019年Miniled行業(yè)規(guī)模將有望在多種應(yīng)用場合落地，公司以小間距LED封裝為產(chǎn)能擴(kuò)張主要依托，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也將在MiniLED產(chǎn)品的生產(chǎn)方面進(jìn)行布局，因此將受益于MiniLED行業(yè)的快速發(fā)展。

 

　　華創(chuàng)證券指出，從當(dāng)前行業(yè)內(nèi)的情況來看，Mini－LED將在2019年量產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020年開始放量，有望成為LED行業(yè)復(fù)蘇的重要驅(qū)動力，隨著滲透率的提升，led芯片市場規(guī)模有望再上新臺階。由于Micro－LED極佳的顯示性能，預(yù)計(jì)這一潛在市場將非常巨大，僅考慮在手機(jī)、VR／AR眼鏡和智能手表三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用，華創(chuàng)證券測算有望拉動led芯片產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

 

　　總結(jié)：隨著小間距滲透率提升、mini顯示和mini背光市場鋪開，小間距和miniLED行業(yè)將迎來快速成長機(jī)遇。國星光電作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，無論其品牌價(jià)值還是技術(shù)積累都占據(jù)絕對優(yōu)勢。隨著此次擴(kuò)建項(xiàng)目產(chǎn)能落地，公司規(guī)模和行業(yè)地位將得到進(jìn)一步的夯實(shí)，業(yè)績有望迎來較大的彈性。